Pagamentos de financiamento: Funding · BSC

Uma curva de financiamento diária quadrada baseada na utilização do empréstimo, acumulação bruto-nocional e acumulação de tempo Q128, com exemplos exatos de arredondamento.

Funding é a comissão em BNB que uma posição Short paga por ocupar continuamente capacidade de empréstimo. Não é o pagamento de financiamento de perpétuos transferido entre posições longas e curtas nem um juro sobre empréstimos calculado com o preço de mercado do Token em tempo real. Na versão atual é pago pelas posições Short e entra na contabilidade independente de receitas fundingNative .

O mecanismo tem duas camadas: a utilização dos empréstimos de Token determina a taxa, e as quotas de nocional bruto em BNB determinam quanto paga cada posição.

Relação quadrática entre utilização dos empréstimos e taxa diária de Funding

O gráfico usa os parâmetros atuais do grupo BSC. Uma curva de taxa diária não é um retorno do investimento.

1. Parâmetros e unidades

Símbolo / parâmetro	Valor e unidade	Utilização
$L_0$	1,997,367,528 Token	Principal de empréstimo inicial do atual grupo BSC
$L_{\mathrm{bad}}$	Token, 18 casas decimais	Capital emprestado confirmado como não recuperado
$B_{\mathrm{total}}$	Token, 18 casas decimais	Empréstimos atuais de todas as posições ativas
$U$	bps, `10,000 = 100%`	Utilização do inventário quantificada por defeito
Início / final	1,000 / 9,000 bps	Utilização de 10% / 90%
$A$	99,990 ppm / dia	Coeficiente de incremento da curva
$b$	10 ppm / dia	Taxa diária mínima
$H_i$	Unidade mínima de BNB, 18 casas decimais	A posição `shortShares`, medido por nocional bruto
$Q$	$2^{128}$	Precisão do índice de ponto fixo de Funding

1,000,000 ppm = 100%, e um dia equivale a 86,400 segundos. Os parâmetros USDC expressos com ether Os parâmetros da BNB utilizam apenas os parâmetros da Solidity $10^{18}$ de Solidity.

2. Utilização e curva quadrática

Primeiro exclui-se a dívida incobrável confirmada:

L_{\mathrm{effective}}=L_0-L_{\mathrm{bad}}

U=\left\lfloor\frac{B_{\mathrm{total}}\cdot10{,}000}{L_{\mathrm{effective}}}\right\rfloor

Se o capital efetivo for zero, o código fixa diretamente $U=10{,}000$ . Doar Token diretamente ao Engine não aumenta $L_0$ e não permite contornar a contabilidade para reduzir a utilização.

Quando $1{,}000<U<9{,}000$ , a variável normalizada também é arredondada por defeito para inteiros:

x=\left\lfloor\frac{(U-1{,}000)\cdot10{,}000}{8{,}000}\right\rfloor

A unidade da taxa diária $r_d$ é ppm / dia:

r_d(U)=\begin{cases} 10,&U\le1{,}000\\ 10+\left\lfloor\dfrac{99{,}990\cdot x^2}{10{,}000^2}\right\rfloor,&1{,}000<U<9{,}000\\ 100{,}000,&U\ge9{,}000 \end{cases}

A implementação atual é uma curva quadrática(termo ao quadrado), não cúbica. Com utilização inferior a 10%, a taxa diária é de 0.001%; ao atingir 90%, é de 10% / dia. O custo de financiamento aumenta consideravelmente com uma utilização elevada; a taxa mínima não deve ser tratada como uma tarifa fixa.

Utilização	$x$	Taxa diária inteira	Percentagem diária convertida	Comissão diária aproximada para uma quota de 1 BNB
≤10%	Não aplicável	10 ppm	0.001%	0.000010 BNB
30%	2,500	6,259 ppm	0.6259%	0.006259 BNB
50%	5,000	25,007 ppm	2.5007%	0.025007 BNB
70%	7,500	56,254 ppm	5.6254%	0.056254 BNB
≥90%	Não aplicável	100,000 ppm	10%	0.100000 BNB

As comissões da tabela são aproximações decimais para facilitar a leitura; os valores reais em cadeia têm de passar pelos seguintes cálculos inteiros Q128.

3. Acumulação por segundos e distribuição por quotas

Se tiverem decorrido $\Delta t$ segundos desde a última atualização e o índice global de Funding for $I$ , cada intervalo de taxa fixa acrescenta:

\Delta I=\left\lfloor\frac{r_d\cdot\Delta t\cdot Q}{1{,}000{,}000\cdot86{,}400}\right\rfloor

I_{\mathrm{new}}=I_{\mathrm{old}}+\Delta I

A posição $i$ regista o valor $I_i$ do seu último acerto de Funding; o montante pendente é:

F_i=\left\lfloor\frac{H_i\cdot(I-I_i)}{Q}\right\rfloor

Ambos os passos arredondam por defeito. Para vários checkpoints deve calcular-se e somar-se cada $\Delta I$ separadamente, sem os substituir incondicionalmente por uma única fórmula contínua em vírgula flutuante. As diferenças mínimas de arredondamento inteiro não significam que tenha sido cobrada uma comissão completa a mais ou a menos.

Porque é que o preço instantâneo não reavalia o Funding anterior?

A taxa diária provém da contabilidade do inventário de Token e não depende diretamente do preço do Pair nesse momento.
A quota da posição provém do nocional bruto; não é a quantidade de Token emprestados × o preço spot do checkpoint.
Abrir, aumentar, fechar parcialmente e liquidar atualiza primeiro o índice antes de alterar os empréstimos, fixando o período anterior com a utilização anterior.
A recuperação de dívida incobrável só é permitida quando não existem empréstimos ativos de Token, evitando aplicar retroativamente a intervalos anteriores a utilização inferior posterior à recuperação.

A negociação de mercado pode alterar a quantidade de Token que as novas posições pedem emprestados e, indiretamente, a utilização futura. «Não cobrar segundo o preço instantâneo» não significa que as comissões futuras sejam totalmente independentes do comportamento do mercado.

4. Como é deduzido o pagamento

Sejam $M$ :

F_{\mathrm{paid}}=\min(F_i,M),\qquad F_{\mathrm{unpaid}}=F_i-F_{\mathrm{paid}}

A parte paga passa de marginNative para fundingNative e não reduz o valor histórico da garantia em collateralNative ; a parte devida mas não paga não se transforma por si só em receitas realizadas do protocolo.

Operação	Tratamento de Funding
Nova abertura	Atualiza o índice global; as novas quotas começam no registo atual e não assumem períodos anteriores à abertura
Aumento	Liquida primeiro o período anterior com as quotas antigas; acrescenta depois as novas e cobra daí em diante sobre o total combinado
Reforço de garantia	Acrescenta primeiro os fundos e depois liquida as comissões de todas as quotas, permitindo cobrir dívidas anteriores com fundos novos
Completamente fechado	Liquida primeiro todas as quotas e depois realiza as respetivas verificações de segurança
Fecho parcial	Liquida apenas as quotas fechadas; as restantes conservam o registo anterior e a dívida histórica correspondente
Liquidação	Dá prioridade ao pagamento de Funding; se não puder ser integralmente pago, entra no ramo específico de insolvência de Funding

Encerramentos e liquidações estão sujeitos ao bloqueio após abertura ou aumento. Se o último ocorreu em N, encerramento parcial ou total e liquidação individual ou em lote são permitidos a partir de N+1. Adicionar garantia ou encerrar parcialmente não reinicia o bloqueio. Esta versão não permite retirar garantia de uma posição ativa nem devolve dinheiro no encerramento parcial.

Exceto na liquidação, a operação é revertida se ficar pendente alguma parte do Funding que devia ser liquidada nela. Após um fecho parcial, o Funding histórico das quotas restantes pode continuar pendente. Reduzir as quotas através de um fecho parcial não permite apagar o Funding histórico.

5 em geral. Exemplos exatos usando os parâmetros atuais do grupo BSC

Exemplo independente de Funding: cotas nocionais brutas de 1 BNB, empréstimo de 132,259,540.801155254764734088 Token e principal efetivo de 1,997,367,528 Token, sem outras posições ou dívida incobrável.

U=\left\lfloor\frac{132{,}259{,}540.801155254764734088\cdot10{,}000}{1{,}997{,}367{,}528}\right\rfloor=662

A utilização quantificada é de 6.62%, abaixo de 10%, então a taxa diária é de 10 ppm. Ações $H=10^{18}$ corresponde a 1 BNB do nocional bruto. Mantenha esta utilização por um dia e atualize apenas uma vez no final do dia:

\Delta I=\left\lfloor\frac{10\cdot2^{128}}{1{,}000{,}000}\right\rfloor

F=\left\lfloor\frac{10^{18}\cdot\Delta I}{2^{128}}\right\rfloor =9{,}999{,}999{,}999{,}999

Ou seja, 0.000009999999999999 BNB que é 1 wei abaixo do ideal decimal de 0.00001 BNB. Em um cenário separado com uma utilização estável de 50%, o custo exato de um dia para as mesmas ações da 1 BNB é 0.025006999999999999 BNB. o Estes são exemplos de custos de financiamento, não retornos fixos, limites de tamanho de posição ou promessas de taxa.

Separação de períodos antes e depois de aumentar

Se uma posição mantiver primeiro $H_1$ durante dois dias e depois acrescentar $\Delta H$ , os dois dias anteriores são liquidados usando $H_1$ ; só após o aumento se utiliza $H_1+\Delta H$ . Mesmo que o aumento faça a taxa diária saltar do escalão baixo para o alto, a nova taxa não pode ser aplicada retroativamente a esses dois dias.