リスク曲線と容量モデル · BSC

17.98%→99.24%モデル化減少、120%→105%オープン保証比率、および理論的なショートセールス能力の市場キャップ。

まずモデルの役割を理解する

リスクモデルが答えるのは、あるプロトコル時価総額で、どれだけの累積ネット空売り規模を許可するか です。価格を予測したり、市場の最大下落率を保証したりするものではありません。

モデルは時価総額を理論 BNB 準備金に対応づけ、指定の価格下落率から取り出し可能な BNB を計算します。実際の実行可能枠には、さらに TWAP と現物の制約、貸出在庫、Pair の正確な出力量の制約が適用されます。

記号	意味	現在の BSC グループ値/単位
`M₀`	理想移行時価総額の基準点	79.990424077961846080 BNB
`Mt`	リスク / 証拠金の目標時価総額	70,000 BNB
`Q₀`	理想移行 BNB 準備金	15.998084815592369216 BNB
`T₀`	移行 Token 準備金	2,000,000,000 Token
`S`	カーブ供給量	10,000,000,000 Token
`d`	モデル上の価格下落率	bps，1,798→9,924
`m`	動的建玉証拠金率	bps，12,000→10,500
`C(M)`	時価総額に対応するリスク容量	native18 BNB

現在のBSCリスク減少と理論的なショートセールス能力

グラフ容量は、既存のポジション、TWAP制限、または貸出 inventory constraints より前に、現在のグループの整数実装で再計算されます。初期能力は 1.509436282603634021 BNBターゲット市場では、 432.000375048343919998 BNBスクリーンショットで表示される円形値の代わりに

これらの値は現在の経済グループに適用され、後続のすべてのグループが引き継ぐ必要はありません。時価総額は引き続き固定の曲線供給量 100 億 Token に基づき、バーン税によって ERC-20 の総供給量が減っても再調整されません。

1. 時価総額の正規化

リスク容量では次を使用します。

\bar M=\min\bigl(\max(M,M_0),M_t\bigr)

連続的な進捗は u = (M̄ − M₀) / (Mt − M₀)と表せます。実装では先に整数 bps に量子化します。

u_{\mathrm{bps}}=\left\lfloor \frac{(\bar M-M_0)10{,}000}{M_t-M_0} \right\rfloor

このため整数実装の曲線は、無限精度の滑らかな関数ではなく細かな階段状になります。

実際の spot 時価総額が M₀を下回っても、モデルは M₀ で基準容量を計算し、ゼロまで線形に縮小し続けるわけではありません。実際の買戻し価格、債務返済、清算はリアルタイムの Pair を用いるため、この時価総額下限による保護は受けません。

2. モデル上の価格下落率

連続モデルの直感的な式：

d(u)=0.9924-(0.9924-0.1798)(1-u)^2

対応する整数実装：

d_{\mathrm{bps}}=9{,}924- \left\lfloor \frac{8{,}126(10{,}000-u_{\mathrm{bps}})^2}{10{,}000^2} \right\rfloor

始点では明示的に 1,798 bps、終点では 9,924 bps を返します。これは二次曲線であり、線形補間ではありません。

3. 動的建玉証拠金率

連続モデルの直感的な式：

m(u)=1.05+0.15(1-u)^2

整数実装：

m_{\mathrm{bps}}=10{,}500+ \left\lfloor \frac{1{,}500(10{,}000-u_{\mathrm{bps}})^2}{10{,}000^2} \right\rfloor

オープンセールタリアルベースラインは、この比率の仮定時間です。詳細なチェックはこちらをご覧ください。ポジションのライフサイクル。

二種類の時価総額入力に注意してください。 空売り容量は TWAP 上限と spot の双方で制約した後の時価総額を用います。動的建玉比率はリアルタイム時価総額（少なくとも M₀）で計算し、「容量用時価総額」をそのまま証拠金曲線に代入すべきではありません。

4. 理論準備金と最大ネット空売り額

理想準備金積を K₀ = Q₀T₀に固定すると、連続モデルでは：

\widehat Q(M)=\sqrt{\frac{M Q_0 T_0}{S}}

\frac{P_{\mathrm{after}}}{P_{\mathrm{before}}} =\left(\frac{\widehat Q-C}{\widehat Q}\right)^2

この比率を 1 − dとおくと、容量の直感的な式を得ます。

C(M)\approx\widehat Q(M)\left(1-\sqrt{1-d(M)}\right)

コントラクトの整数実行順序

以下はすべて生の単位を使い、浮動小数点近似で置き換えません。

z=\left\lfloor\frac{\bar M Q_0}{S}\right\rfloor, \qquad \widehat Q=\left\lfloor\sqrt{zT_0}\right\rfloor

R^2=\left\lfloor \frac{\widehat Q^2(10{,}000-d_{\mathrm{bps}})}{10{,}000} \right\rfloor

C(M)=\widehat Q-\left\lceil\sqrt{R^2}\right\rceil

Q̂ は理論準備金であり、現在の Pair 残高ではありません。Pair への WBNB 寄付によってモデルのリスク基準点が書き換わることもありません。

5. モデルが提供しない保証

ある spot 時価総額に達しても、その行の全枠が即時に開放されるとは限りません。TWAP が未確認の可能性があります。
容量は累積ネット売却枠であり、ユーザーが引き出せる担保や獲得できる利益ではありません。
既存ポジションが縮小後の容量を超えても、新規建玉枠がゼロになるだけです。清算可能かはポジションの返済条件で決まります。
モデルは外部流動性の変化、すべての価格経路、MEV、混雑、ユーザーの約定スリッページを網羅しません。