Funding-Gebühren

Eine quadratische Tagesfinanzierungskurve basierend auf Kreditnutzerfolge, Brutto-Notationsakkumulation und Q128-Zeitakkumulation, mit genauen Umrundungsbeispielen.

Funding ist die USDC-Gebühr, die Short-Positionen für die dauerhafte Belegung von Kreditkapazität zahlen. Es handelt sich weder um zwischen Long- und Short-Seite übertragene Perpetual-Funding-Gebühren noch um Kreditzinsen, die zum aktuellen Token-Marktpreis berechnet werden. In der aktuellen Version zahlen die Short-Positionen; die Beträge gehen in das separate Einnahmenkonto fundingNative ein.

Der Mechanismus hat zwei Ebenen: Die Token-Kreditauslastung bestimmt den Satz, die Bruttonominalanteile in USDC bestimmen den Zahlbetrag jeder Position.

Die Grafik verwendet FULL-Parameter. Die Tagessatzkurve ist keine Anlagerendite.

1. Parameter und Einheiten

1,000,000 ppm = 100%; ein Tag zählt 86,400 Sekunden. In ether ausgedrückte USDC-Parameter verwenden lediglich die Solidity-Syntax zur Skalierung mit ${10}^{18}$ .

2. Auslastung und quadratische Kurve

Zunächst werden bestätigte uneinbringliche Schulden abgezogen:

Ist das effektive Kapital null, setzt der Code direkt $U=\mathrm{10,000}$. Token-Spenden direkt an die Engine erhöhen $L_0$ nicht und können die Buchhaltung nicht umgehen, um die Auslastung zu senken.

Bei $\mathrm{1,000}<U<\mathrm{9,000}$ wird auch die normalisierte Variable ganzzahlig abgerundet:

Der Tagessatz $r_d$ hat die Einheit ppm / Tag:

Die aktuelle Implementierung ist eine quadratische Kurve(Quadratterm), keine kubische Kurve. Unter 10% Auslastung beträgt die Tagesgebühr 0.001%; ab 90% beträgt sie 10% / Tag. Bei hoher Auslastung steigen die Finanzierungskosten erheblich; der Mindestsatz darf nicht als feste Gebühr behandelt werden.

Die Gebühren in der Tabelle sind dezimale Näherungen zur besseren Lesbarkeit; die tatsächlichen On-Chain-Werte durchlaufen zusätzlich die folgenden Q128-Ganzzahlberechnungen.

3. Sekündlicher Auflauf und Verteilung nach Anteilen

Seit der letzten Aktualisierung seien $\mathrm{\Delta }t$ Sekunden vergangen, der globale Funding-Index sei $I$. Jeder Abschnitt mit konstantem Satz erhöht ihn um:

Position $i$ speichert den Snapshot $I_i$ ihrer letzten Abrechnung. Der offene Betrag ist:

Beide Schritte runden ab. Über mehrere checkpoints hinweg muss jedes $\mathrm{\Delta }I$ einzeln berechnet und anschließend addiert werden; dies darf nicht pauschal durch eine kontinuierliche Gleitkommaformel ersetzt werden. Sehr kleine Ganzzahlrundungsdifferenzen bedeuten nicht, dass eine vollständige Gebühr zu viel oder zu wenig erhoben wurde.

Warum wird altes Funding nicht zum momentanen Marktpreis neu bewertet?

• Der Tagessatz stammt aus der Token-Bestandsbuchhaltung und hängt nicht direkt vom momentanen Pair-Preis ab.
• Positionsanteile stammen aus dem Bruttonominalbetrag,nicht aus geliehener Token-Menge × Spot-Preis am checkpoint.
• Eröffnung, Aufstockung, Teilschließung und Liquidation aktualisieren den Index vor Änderung der Kreditsumme und fixieren damit den alten Zeitraum mit der alten Auslastung.
• Die Rückführung uneinbringlicher Schulden ist nur ohne aktive Token-Kredite erlaubt, damit eine danach niedrigere Auslastung nicht rückwirkend auf alte Zeiträume angewandt wird.

Markttransaktionen können dennoch die Token-Kreditmenge künftiger neuer Positionen und damit indirekt die künftige Auslastung verändern. „Keine Abrechnung zum Momentanpreis“ bedeutet nicht, dass zukünftige Gebühren vollständig unabhängig vom Marktverhalten sind.

4. Abbuchung bei der Abrechnung

Das aktuelle Positionsguthaben sei $M$:

Der bezahlte Teil wird von marginNative nach fundingNative übertragen und verringert den historischen Collateral-Buchwert collateralNative nicht. Fällige, aber unbezahlte Beträge werden nicht ohne Zahlung zu realisierten Protokolleinnahmen.

Außer bei Liquidation wird die Aktion zurückgesetzt, wenn von dem diesmal abzurechnenden Funding noch ein Betrag unbezahlt ist. Nach einer Teilschließung kann historisches Funding der verbleibenden Anteile weiter offenbleiben. Eine Teilschließung kann historisches Funding nicht durch Verkleinern der Anteile löschen.

5. Exaktes Beispiel mit FULL-Parametern

Fortsetzung des Short-Eröffnungsbeispiels: Es werden 18,390,419.136168399731870069 Token ausgeliehen, das effektive Kapital beträgt 199,861,071 Token, und es gibt keine weiteren Positionen oder uneinbringlichen Schulden.

Die auf bps quantisierte Auslastung beträgt 9.20% und liegt unter 10%, daher gilt $r_d=10$. Der Funding-Anteil der Position ist $H=\mathrm{1,000}\times {10}^{18}$. Diese Auslastung bleibt einen Tag konstant, und es erfolgt nur eine Aktualisierung am Tagesende:

Dies sind 0.009999999999999999 USDC, eine kleinste Einheit mit 18 Stellen weniger als der ideale Dezimalwert 0.01 USDC . Ursache sind die jeweils separaten Abrundungen beim Index und bei der abschließenden Multiplikation.

Wenn andere Positionen stattdessen die Nutzung bei 50 % halten, ist die genaue Tagesgebühr für das gleiche 1,000 USDC Brutto-nationale Aktien sind 25.006999999999999999 USDC. der Dies ist ein Szenario auf der gleichen FULL-Kurve, nicht Testparameter mit reduziertem Anfangsbestand.

Abschnitte vor und nach einer Aufstockung

Hält eine Position zuerst $H_1$ zwei Tage lang und erhöht anschließend um $\mathrm{\Delta }H$, werden die alten zwei Tage mit $H_1$ abgerechnet. Erst nach der Aufstockung gilt $H_1+\mathrm{\Delta }H$. Selbst wenn die Aufstockung den Tagessatz von einer niedrigen auf eine hohe Stufe hebt, darf der neue Satz nicht rückwirkend für die alten zwei Tage angesetzt werden.